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从黑暗森林到社区生态 :社区通证设计的机制原理探索

rrtad 9个月前 539 0

一、当我们在谈通证经济的时候,我们在谈什么?



当我们在谈通证经济的时候,其实我们在谈三件事情:



   1. 以比特币为代表的私有货币和投资:这部分涉及到的是货币金融学,各类金融投资理论。这部分离钱最近也最火,比如1CO,STO,稳定币,bancor协议等,都是属于这个领域的探索。   

   2. 经济生态设计:这部分其实是基于博弈论的机制设计问题,是近二十年微观经济学发展最快的领域,也是2007年诺贝尔经济奖的得奖主题。   

   3. 协作与组织改革:这部分基于科斯的企业理论,涉及到科斯理论-契约经济学。这也是国内众通证经济拥趸谈得最多的部分。


基于目前与多个社区在合作设计通证机制,我们花时间整理了一下第二部分的理论框架,希望对通证经济机制设计的发展能有所推进。


二、社区生态特点



社区其实是有共识的陌生节点的集合,节点之间的信息不完整。

节点的目标是追求个体利益

社区的追求是提升社区整体福祉



因此,这里的关键问题,是如何设计机制,可以统一个体利益和集体利益


首先,我们从一个极端案例开始说起:黑暗森林



三、从黑暗森林到社区生态



1.jpg     

《三题》中说的黑暗森林,是这个例子的开端的:


黑暗森林法则是说,宇宙中任意智慧生命,会形成这样的社会认识:

•资源有限,生存第一

•信息不对称造成猜疑链

•毁灭任意发现的陌生个体


而实际上,当三体星人看到红岸基地发出的地球星途时,的确就踏上了400年的征途,来准备占领地球,消灭地球的高等级智慧。


3.1 黑暗森林实质:完全信息不透明下的非合作博弈



其中两个关键概念:


非合作博弈:

个人进行自主的决策,而与这个

策略环境中其他人无关。


纳什均衡:

假设有n个局中人参与博弈,如果某情况下无一参与者可以独自行动而增加收益,则此策略组合被称为纳什均衡


典型的案例,是囚徒困境:

“囚徒困境”是1950年美国兰德公司的梅里尔·弗勒德(MerrillFlood)和梅尔文·德雷希尔(MelvinDresher)拟定出相关困境的理论,后来由顾问艾伯特·塔克(AlbertTucker)以囚徒方式阐述,并命名为“囚徒困境”。两个共谋犯罪的人被关入监狱,不能互相沟通情况。如果两个人都不揭发对方,则由于证据不确定,每个人都坐牢一年;若一人揭发,而另一人沉默,则揭发者因为立功而立即获释,沉默者因不合作而入狱十年;若互相揭发,则因证据确实,二者都判刑八年。由于囚徒无法信任对方,因此倾向于互相揭发,而不是同守沉默。最终导致纳什均衡仅落在非合作点上的博弈模型。                                                                       -《百度百科》



2.jpg


3.2 问题:对个体利益的追逐,为何并未导致集体福祉的提升?


这里和我们之前从亚当斯密的《国富论》,以及经典的西方经济学的基础认知似乎相悖:

3.jpg


3.3 黑暗森林共识,让结果变得没那么坏


在三体人最终毁灭地球人之前,罗辑在几百年前埋下的一步棋子总算产生效果了:他所发出的星图指示的星球,被毁灭了。

       

4.jpg

     


于是,他在三体星人和地球人之间,建立了这样一个共识:

•宇宙各级文明都遵守黑暗森林原理

•三体星人知道

•地球人知道

•双方都知道对方知道



于是,出于对更坏结果的规避,三体星人停止了对地球人的打击,坐到了谈判桌前。

双方都得到了更好的结果。


这里,我们可以先引入一个经济学概念:帕累托改进和帕累托最优。


帕累托改进:

假定固有的一群人和可分配的资源,从一种分配状态到另外一种状态的变化中,在没有使任何人境况变坏的情况下,使得至少一个人变得更好。


可见,以上共识的达成,实现了 地球人-三体星人 这个小社区的帕累托改进。


帕累托最优:

资源分配效率最高,不可能再有帕累托改进的余地


基于上面的讨论,我们来回答3.2 问题:

信息不对称阻碍了市场有效性,“看不见的手”无法发挥作用;

解决信息不对称,是自利利他的关键问题。


3.4 设计的关键,是激励相容


激励相容:

在给定机制下,如是报告自己的私人信息是参与者的占优策略均衡,那么这个机制就是激励相容的


以近期受到关注的哈伯格税来说(V神在今天万象区块链大会上也专门提到):

   1. 公民评估自己的财产,并基于该价格进行纳税   

   2. 任何人在任何时候,都可以以该价格从你那里购买


这就是一个激励相容的机制:

你会尽量给出一个自己认可的真实价值,从而避免报价虚高格要交过高的税,或者报价虚低被其他人强行买走。


3.5 设计的关键,显示性原理



即如何让交易个体尽量完整披露相关信息,降低信息不对称带来的整体福祉下降的风向。


显示性原理:

通过机制设计,在激励相容的约束条件下,使博弈参与人主动披露自己的信息,以达到消除信息不对称的结果


对应的是维克里-克拉克-格罗夫斯机制(Vickrey-Clarke-GrovesMechanism),即VCG机制。


通过显示性原理来弥补信息不对称,从而同时满足参与性约束与激励相容约束,进而减小道德风险和逆向选择,避免劣币驱逐良币的情况。显示性原理是满足激励相容约束和减少信息不对称的途径。VCG机制是实现显示性原理的途径。


3.6 设计关键:共识是不完全契约



       

5.jpg

     

(不完全契约理论是2016年诺贝尔经济学奖得奖主题)


不完全契约:

当契约不完全时,事后的控制权配置应该能够导致总体福利最大化。因此,我们需要找出事件中谁是对整体福祉改善贡献最大的利益主体,优先保证他的利益,然后补充受损者的利益。



一个生态系统内的共识,是系统与个体之间的契约,也是个体之间默认的契约。


然而,由于信息的不完备性,未来的不确定性,以及过程执行的不可知性,共识是不可能完备的,因此,共识的本质,是不完全契约。


当我们意识到这一点,我们再去看过往区块链历史上著名的共识分裂事件,比如BTC/BCH,ETC/ETH,我们可以更好的理解,这是因为对共识不完全性没有提前预知,并达成共识而导致的。


2017年以太坊的拜占庭升级,虽然涉及到出块难度降低,出块收入降低等直接影响矿工利益的新共识,但因为大家对于集体利益达成了一致(更好的性能来提升公链竞争力),因此即使是硬分叉,也并没有造成社区分裂。


3.7 机制设计:基于不完全信息博弈的逆向工程


机制设计的目标由一个社会选择函数来定义。给定参与人的类型,该函数选择最优的结果。机制设计问题是试图实施一个博弈规则,以实现社会选择函数的解,而不管参与人的自私倾向。


更简单来说,在自由选择,资源交换,信息不完全,及决策分散化的前提下,使参与者在自利行为下选择的策略的相互作用能够让配置结果与预期目标一致。


其评判标准是:

   1. 资源的有效配置 

   2. 信息的有效利用 

  3. 激励相容


这就是我们做社区生态经济设计的核心理论依据。


3.8 总结:社区通证经济设计的思路



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最后,一个新产生的问题是:一旦社区通过非合作博弈实现了帕累托改进之后,是否会出现合作博弈,从而产生新的变数?


比如,比特币最开始设计机制的时候,是不会考虑到矿池这种协作出现的。

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整理本文的目的,在于为人人通证上创建自有通证的用户提供估值模型,从而能更好的规划通证,使用通证。
目前处于内测期间,欢迎各位对通证经济感兴趣的KOL/社群运营者添加微信公众号(rrtoken)来申请内测。

1)公式:MV= PQ

M:  货币供应量

V:   货币流通速度

P:劳务平均价格

V:劳务总数

维基百科地址:Equation of exchange

2)适用于此类模型的通证:

比特币,比特币现金,Zcash,Dash,Monero(门罗),Decred等实际上,以太坊,EOS,Dfinity等公链的基础交易媒介代币,由于其在生态内的基础货币地位,也有近似的估价模式。

3)一般估值步骤:

a. 给出使用该通证适用的市场容量预测

比如目前大家倾向于认为比特币对标黄金,因此以8万亿美金作为总容量。

b. 基于货币数量、流通速度,计算出货币价格

比特币总数量2100万枚,目前美金的流转速度大概在5.5左右,假设以此作为比特币的流转速度,则其每一枚的价格可以算出大概是7万美金。

以下讨论了几个上述模型可能有误的地方:

1)模型认为所有比特币已经发行接近完成,且都加入流通。然而实际上可能有300-400万比特币可能已经永久丢失,因此实际可流通数量是原数量的4/5左右,导致币价可能还要提升25%。

2)比特币可能并不是完全替代实体经济里黄金的作用,虚拟经济有可能数倍于目前的实体经济,所有 8万亿这个市场总容量,也是不精准的。

3)流通速度没有数据,只是参考了美元,因此很可能不准确。

4)延伸探讨:从投资的角度而言,投资者自然是希望价格能不断攀升。

因此一般项目方会从以下几方面来考虑:

a. 降低整体流通的数量,比如BNB/HT,不断通过回购/销毁流通代币的方式来提升单个币的价格预期。(短期有效)

b. 降低流通的速度,比如steemitPower 转化为 steemit时,要分13周返回。(短期有效)

c. 提升整体市场容量,比如各公链不断在培养DAPP生态,开发者社群。(长期有

效)

适合应用型通证(utility token)中的 工作型通证/付息型证券通证

**1) 公式:   **

**image               **

Ct = t时期的净现金流

Co = 总初始投入

r = 折现率t = 时期数

橘喵哈希在其文章《区块链中Token的五种估值模型》中对于该方法各个参数做了更加细致专业的说明,推荐阅读。

2)适用范围:

它非常适合可以标准定价的服务,比如KYLE SAMANI在其blog 《new models for utility tokens》提出的几个关键应用:Keep(离链私人计算),Filecoin(分布式文件存储),Livepeer(分布式视频编码),Truebit(离链可验证计算)。

这类应用基于服务提供者持有的代币数量占整体比例,来给予成正比的收益机会:持有的代币占比越多,获得下一份工作的可能性越大,因此获得收益的可能性越大。此类应用中,服务提供者提供的是类似于“带宽”,“计算能力”之类标准化服务,定价完全透明没有差异化,也不存在为了竞争机会而采取各类营销投入的动机。因此未来现金流较为可预期。

另外,基于抵押获得可预期收益的通证也很适合此类,比如付息型证券通证。Kyle Samani认为针对服务非标化,价格不透明的服务,净现值模式则比较难应用,更适合的是 BME(burn-and-mint Equilibrium)的模式,但由于其目前还属于非常小众的阶段,且没有可通用的公式,我们暂不考虑。

3)一般估值步骤:

以8、9月很火的火牛钻为例:曾经火钻成本最低达到过0.1元/个,而每天分红是 0.01元/个。假设花0.1元买入1个火钻,并永远持有。

a. 计算各个周期的净现金流每天0.01元,1年则是3.65元

b.计算折现率

按照市场5年国债利率5%来算无风险利率,作为折现率。这里我们可以按照永续年金来计算净现值,粗糙地把这个看作是年末支付收益,公式简化为(年收益/折现率),

因此所以计算下来NPV=3.65/0.05 = 73 元。

然而不幸的是,火牛本身的经济增长并不能支持这样高的分红率。

image

(上图来自参考文献#6)

大概在9月24日,火牛更改火钻的分红规则:由原来的1元/100火钻变为1元/100000火钻。基于此,我们可以算出净现值约为(0.0365/0.05)=0.73元。

相对估值法:

适合传统项目代币化的应用型Token(大部分币改项目适用),公式类似成熟股权估值里面的相对估值法:以法币计价的Token市值 = 同等法币计价的年净利润*PE.

期权定价估值法:

适合所有应用型Token和底层公链。中国人民数字货币研究所所长姚前提出此观点,他认为可以把Token的价值看作以项目未来价值为标的的资产的看涨期权,该方法适用于派息类/货币类Token,相对模型和公式都很复杂,推荐阅读参考文献#2了解更多.

自由定价:

适用于非标场景,通证所代表的价值没有既定的参照物。比如之前我在做尝试的社群通证,爱思社群的爱思币.

私募股权领域的J曲线原理:该理论认为,价格将经历早期的高投机性(High DEUV),低效用性(Low CUV)阶段;然后是泡沫破裂,价值探底期;之后随着应用性增强,市场容量增大等,标的的效用性和未来期望值都不断提升,进入更长期的攀升阶段。

image

(上图来自参考文献#5)

以比特币价格为例:

image (上图来自参考文献#5)

同时,可以参考数据如下:

10月3日,美国缉毒局(DEA)特工Lilita Infante与福布斯分享了一个数据,比特币40亿美元的交易量中,10%涉及犯罪,90%为合法交易(比如,合法的金融投机);二在2013年,90%都属于非法。由此可见,比特币的效用性正在逐步扩宽,和J曲线以及上图吻合。

更详细的说明可查阅参考文献#5因此,我们也可以用这个曲线来指导我们对于各类通证所处时期的判断,以及对应的操作行为。

参考文献:

1、new models for utility tokens(译文见:应用型通证的新模型

2、区块链中Token的五种估值模型

3、On Medium-of-Exchange Token Valuations

4、

详解两类通证估值模型-费雪模型&净现值模型

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